Bruno Syrmen
Seven Capital Management

Le Point des gérants | 15 janvier 2019 | Editorial

Vol-Mageddon | Episode 3 : Marchés des changes

Du calme plat de 2017 à la tempête de volatilité 2018 !

Après l’étude approfondie des marchés de volatilité actions (Episode I) et matières premières (Episode II) en 2018, nous allons maintenant nous concentrer sur le comportement de la volatilité de certaines devises. Le USD étant toujours la devise de réserve, et par conséquent la plus utilisée, nous examinerons la volatilité des cours de cinq autres devises contre le USD. En effet, il serait beaucoup trop fastidieux et inintéressant d’étudier un trop grand nombre de taux de change.

Nous nous sommes donc focalisés sur un échantillon réduit, mais représentatif, de cinq très importantes devises : l’euro (EUR), le yen (JPY), la livre sterling (GBP – avant le Brexit), le yuan chinois (CNY – en cette période de guerre commerciale) et, pour prendre en compte une des principales devises émergentes, le real brésilien (BRL). Nous n’avons pas cédé à la tentation de parler de l’effondrement du bolivar vénézuélien ou de la livre turque, ni même de la dévaluation permanente de la roupie pakistanaise, ces marchés étant de petite taille et les données disponibles sur leur volatilité très rares.

Pour chacune des 5 devises de notre échantillon, nous étudierons l’évolution de la volatilité de leur cours contre le USD, en général la volatilité implicite puisque les marchés d’options de change sont très liquides, et nous essaierons d’expliquer les raisons qui ont poussé ces marchés à bouger où pas…

Enfin nous mettrons en exergue certaines conclusions qui pourraient surprendre.

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