Bruno Syrmen
Seven Capital Management

Le Point des gérants | 15 janvier 2019 | Editorial

Vol-Mageddon | Episode 1

Du calme plat de 2017 à la tempête de volatilité 2018 !

L’idée initiale de cet article était de mettre en exergue les divers risques et dangers liés à ce qui est convenu d’appeler les « crowded trades », c’est-à-dire les positions partagées au même moment par un grand nombre d’intervenants. Cependant, au début de l’année 2018, les deux positions les plus partagées dans le monde financier étant short US-Treasuries et surtout short volatilité, nous avons réalisé que le trade consistant à vendre la volatilité nécessitait une étude spécifique, plus particulièrement en raison des comportements différents des volatilités des classes d’actifs.

Cette étude sur les volatilités des marchés financiers en 2018 a pour vocation d’être la plus complète possible et est donc divisée en cinq parties, chacune dédiée aux principales classes d’actifs :

1/ Marchés Actions

2/ Marchés de matières premières

3/ Marchés des Changes

4/ Marchés Emergents

5/ Marché du Crédit et des Bonds

Dans chacun de ces cinq épisodes, nous étudierons l’évolution de la volatilité, à la fois implicite, quand les données le permettent, et historique, tout au long de l’année, en expliquant pourquoi elle a bougé ou pas… Et nous mettrons en évidence quelques faits qui pourraient surprendre certains lecteurs. Commençons donc avec l’épisode I consacré au marché des actions US dont le sous-titre pourrait être : « Volatilité : et vous pensiez que vous n’étiez pas exposé… »

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