Philippe Alter
Investeam

Le point Investeam | 13 janvier 2017 | Editorial

Les tentations dangereuses

Donald Trump reste au centre des analyses de tous les intervenants sur les marchés, comme l’illustre le contenu de notre lettre, et nous pouvons parier qu’il en sera ainsi pour un bon moment. Après avoir franchement redouté son arrivée au pouvoir, les marchés ne cessent de montrer leur satisfaction depuis son élection.
Mieux, de grandes entreprises ne savent plus quoi faire pour lui être agréable et créent des milliers d’emplois dans l’automobile aux Etats-Unis. N’oublions pas tout de même que Donald Trump ne sera président en exercice qu’après le 20 janvier et des clarifications seront alors nécessaires.
Croire, par exemple, que la prospérité aux Etats-Unis pourrait venir du protectionnisme est un peu curieux. A peu près tous les économistes s’accordent à dire que le protectionnisme, d’une manière générale, entraîne plutôt un appauvrissement des populations et du pays, en particulier s’agissant d’un pays développé ayant un taux de chômage très bas. L’effet pourrait être plutôt un raccourcissement du cycle de croissance actuel.
Vouloir à la fois interdire l’immigration en provenance du Mexique et empêcher les usines automobiles de s’y installer est tout aussi paradoxal. La meilleure façon de fixer les populations est tout de même de leur offrir des emplois sur place. En sens inverse, fermer les frontières en période de plein emploi et relocaliser les usines ne peut conduire qu’à des hausses de prix.
A l’échelle de l’économie américaine, ces relocalisations sont, à ce stade, très marginales. La question est donc de savoir si tout cela relève de l’amorce d’une véritable politique ou d’une simple manœuvre de communication.
Sur ce sujet comme sur d’autres, l’année ne manquera pas d’intérêt. Bonne année !

Philippe Alter
Le 12 janvier 2017
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