Philippe Alter
Investeam

Le point Investeam | 16 février 2016 | Editorial

La bourse, in fine, c’est ça… par Philippe Alter (Investeam)

Les prévisionnistes avaient parfaitement anticipé le comportement des marchés en ce début d’année 2016. Pratiquement tous avaient annoncé des marchés très volatils et, sans surprise, les variations observées, jour après jour, sur les marchés d’actions de toute la planète ont été particulièrement impressionnantes.

Évidemment, les esprits chagrins vont objecter que, si l’ampleur des variations était anticipée, leurs sens, en revanche, l’était beaucoup moins. Ce n’est pas faux. Bien sûr, il y avait les habituels prophètes de malheur pour qui la fin du monde est toujours proche mais, dans l’ensemble, c’était l’expectative qui caractérisait le mieux l’état d’esprit des acteurs de marché.

Et pour cause, des taux courts négatifs, des taux sur les emprunts d’États négatifs assez loin sur la courbe, cela ne correspond pas à une situation parfaitement répertoriée. Si on y ajoute l’absence d’inflation, la baisse des prix du pétrole, une croissance modérée, des dettes importantes, un environnement géopolitique dangereux, il y a de quoi rester perplexe.

Dès lors, l’observation de la micro-économie, comme le font nos gérants jour après jour, apporte une information précieuse car, in fine, la bourse c’est ça, la valorisation des entreprises, loin du trading haute fréquence.

Comme le rappelle Armin Zinser, sur le long terme, lorsque l’on achète pas cher des entreprises performantes, on finit toujours par récolter de très, très belles plus-values.

Grégoire Painvin, gérant actions US et nouvelle signature que nous sommes heureux d’accueillir, souligne d’ailleurs que, dans ces situations troublées, on peut trouver de très bonnes opportunités.

Ainsi, David Dehache nous fait remarquer que les entreprises chinoises, pour ce qui les concerne, se sont forgées leur opinion et n’hésitent pas à faire leur marché dans le reste du monde.

Certes, les difficultés existent, mais le propre des entreprises c’est de faire en sorte de les surmonter et l’histoire montre qu’il y en a toujours qui y parviennent 

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